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自序
美好時光出現的時刻
過去推動股價的是基本面，將來仍如此。
故事要從1962年開始說起，這一年我開始研究股價，不知道那年股市為什麼崩盤，只知道報紙報導甘迺迪（John
F. Kennedy）總統抨擊鋼鐵業，抵制鋼價上漲。這點利空把股市打下好幾百點，當時的報紙跟今天一樣，整版、整版都是大家虧錢的報導，都是經濟有多差的消息，很多人哀嘆像1929年一樣的時代又開始了。
然而，事後回想，當時不是賣股票、而是買股票的時候。1962年10月，股市開始大漲，漲到1966年2月才到頭，道瓊30種工業股價指數有史以來第一次突破1,000點，達到某些人認為高不可攀的水準。坦白地說，要回想那麼久以前的事情很難，但是有一件事我記得很清楚，就是1962年秋季時，沒有人建議大家買股票或是瞄準股市。事後看來，每一個人都應該去買才對，那時是我這輩子所見過最好的買進時機之一。
10年後的1972年，同樣的情形再度出現，股價低落，經濟情勢很差，一切都很淒慘，接著在某一個明亮的日子，道瓊指數開始反彈。就像往常一樣，華爾街的學者專家並不認為這是買點。然而，1972年跟1962年很不同，每個投資人都應該牢牢記住這一點，很少有某一次反彈或某一年跟過去是一模一樣的，1972年股價雖然強力反彈，到1973和1974年卻迅速恢復跌勢，然後才開始另一次重大的多頭市場。
我從1962年開始探索股市真理，精選和研讀了一些有趣的著作，其中一本是戈比斯（Anthony
Gaubis）和史密斯（Edgar Lawrence
Smith）合著的《人類大事潮流》（Tides in
the Affairs of Men）。這兩位作者說的重點是美國股市和經濟有一種十年型態，他們的主要論點是大部分股市高點在每個10年的後5年出現，也就是在尾數為6和9的年份比較容易看到股市高點，例如1966年和1929年。戈比斯和史密斯回溯研究20世紀初期開始的循環，在這本書裡提出他們的看法。
年輕時的我毫無主見，對這種長期型態或循環是否真的如此，不太有信心，我想知道未來是否還會這樣。當時我還不知道答案，現在當然知道。當然，十年型態不能精確預測所有股市高點與低點，不過卻很能夠指引投資人，看出最可能、最合理和最恰當的股市漲跌時機。
我後來研究市場與經濟循環時，有很多東西讓我深入思考，例如，20世紀下半葉股市慘跌，符合戈比斯與史密斯的說法；股市在1987和1989年暴跌。1999年當然是誰也忘不了的一年，那斯達克股市（Nasdaq）在狂飆聲中作頭，高科技股展開76％的修正，把很多投資散戶、專家和共同基金的財富一掃而空。
10年一次的型態，是否至少有一部分可以印證1962年以後的經濟盛衰循環？這個問題很有趣，我在本書裡會提出答案，我認為，你看完資料後，會同意2002年和2005年代表絕佳的買進機會。我深深感謝戈比斯和史密斯，啟發我開始探討股市循環之旅。不過我要坦白地說，我跟很多研究市場循環的人不同，不太重視大部分的市場循環。確切地說，我認為市場循環並不精確，在最好的情況下，18日循環、200日循環之類的大部分市場循環，都難以作為買賣或投資的依據。不過，有很多很重要的循環看來很有道理，更重要的是，將來也站得住腳，這些才是本書要探討的主要問題。
此外，我希望跟你分享我發現的一些投資方法、觀念與技巧，我也發現這些東西對一般散戶很有用，容易運用、也容易遵循，直指市場核心與真理，也就是不論公司產銷什麼產品或服務，都沒有公司是否獲利、成長性如何來得重要。
這就是高科技股多頭市場狂飆的問題，高科技股的基本面都不健全，因此眾多題材雖然把高科技股帶到驚人的價位，卻無法維持這種水準，崩盤勢所難免。
我希望你了解，不管公司從事哪一行，過去推動股價的是基本面，將來仍然如此，最後總是要回歸基本面，總是要回歸價值。傑出的棒球經理人賴索達（Tommy
Lasorda）說過，「上帝可能拖延，卻絕不放棄。」在投機這一行中，成長和獲利能力代表的價值的確可能在一時之間遭人忽視，但最後一定會獲得勝利。
我在1982年寫過一本書，叫做《如何在未來美好的歲月中發財》（How
to Prosper in the Coming Good
Years），反駁當時瀰漫全國的悲觀氣氛。我基於兩個理由對未來非常看好，首先，雷根總統和供給面經濟學抬頭，我研究過去發現，每次我們實施這種以誘因為基礎的經濟計畫，推動偏重誘因的經濟制度時，市場總是走高。
其次是一個簡單的事實、一個從1962年起我就牢牢記住的事實：尾數為2的年份，多頭市場通常會開始，整體經濟通常會好轉。因此本書很像1982年那本書的續集。美國經濟制度的美好時光在前方等著我們，不是在我們的後面，好時光並沒有結束，正迎面而來，未來還會繼續如此。本書希望協助你鎖定美好時光最可能出現的時刻。
我誠摯歡迎您加入我的投機世界，深入探討預測未來、活在當下、忘記過去、展望明天的藝術。
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