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推薦文:開啟高通膨時代投資大門
新版序:現在自保還來得及
第6章 保護你的資產

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投資理財

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類別: 行銷‧趨勢‧理財>投資理財
叢書系列:BIG系列
作者:大衛‧魏德默、羅伯‧魏德默、辛蒂‧史琵瑟
       David Wiedemer、Robert A. Wiedemer、Cindy S. Spitz
譯者:劉道捷
出版社:時報文化
出版日期:2012年11月16日
定價:360 元
售價:284 元(約79折)
開本:25開/平裝/360頁
ISBN:9789571356709

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推薦文:開啟高通膨時代投資大門新版序:現在自保還來得及第6章 保護你的資產



  第6章 保護你的資產

大部分人來說,在金融大地震階段「如何避免虧損」的下述建議,遠比第七章中所說「從中獲利」的良好投資建議重要多了。我們知道沒有人喜歡聽這種話,大部分人認為賺錢遠比不虧錢有趣多了,但是在未來的歲月中,知道如何自保,以能繼續生存和欣欣向榮,絕對重要之至,所以請不要跳過這一章,如果你只看本書中的一頁,你應該看這一頁。

首先,我們要說本章討論的是長期自保策略,這些自保措施在短期內並無迫切需要,短期內不會發生立即的危機,也不需要恐慌,但是大家確實有必要知道將來的變化,學習如何在未來自保。

長期而言,在美元與其他泡沫沉淪之際,有三個簡單的規則,告訴你哪些標的不能投資:

規則一:做好出脫股票的準備。
規則二:美元泡沫破滅前,避開不動產。
規則三:避開長期債券和所有固定收益投資工具(包括終身壽險和年金)。

我們說三個「簡單」的規則;沒有說三個「輕鬆」的規則。我們投資股票、不動產和固定利率投資工具多年後,知道從這些累積財富要角中撤退的想法,聽起來可能違反直覺,完全錯誤。

接下來,我們要闡明你為什麼必須忍受金融大地震的極大痛苦,而且在美元泡沫破滅前,一定要這樣做的原因。

這不是市場下跌循環,是龐大的重重泡沫砰!砰!砰!破滅

我們說過很多次,我們並非處在市場下跌循環中,經濟並非只是在盛衰循環中來回波動,整個美國和世界經濟正在徹底演變中,因此我們不會回到原來的出發點,而是進入我們從來沒有到過的地方。在歷史性的這一刻,全球經濟前景和一系列環環相扣的經濟泡沫破滅有關。這些不斷膨脹的泡沫上升時,在美國和全球創造了驚人的財富;這些泡沫沉淪和破滅時,也會摧毀驚人的巨額財富。你有多少財富在未來的歲月裡會遭到摧毀,完全要由你自己決定,忽略這個問題,或是維持像過去一樣的反應,情勢可能很快就會超出你的掌握。

每一個泡沫下沉時,都會為其他泡沫帶來日漸增加的下降壓力,形成重重泡沫環環相扣、急速下墜的沉淪。因此,我們在金融海嘯和金融大地震期間的主要建議,是要你立刻消除心中的錯誤觀念,不再認為只要自己等待的時間夠長,經濟上的地心引力大致都會消失,正在下跌的股票、不動產之類資產的價值會對抗地心引力,自動回歸到「上升循環」中,這些泡沫破滅後,不會因為我們希望泡沫回升,就會回升!

告訴你其他說法的人只是設法唱高經濟,你可能還記得第四章中的討論,還記得大家在心理上,對不斷變化的經濟狀況會有什麼樣的反應,我們在心理上,正處在和經濟演進式崩潰有關的「市場循環階段」中。大家面對證據時,不能再說一切都很順利,因此漠視現實的退而求其次方法,便是說我們正處在「下降」市場循環中。我們十分清楚這樣說只是為了替經濟加油打氣,因為那些目前仍堅持我們很快就會回歸上升循環的專家們,在股票與不動產飆漲時,從來沒有說過半句下降循環即將來臨的話,現在卻要我們相信可靠的上升循環一定會自動來臨。這一切只是唱高經濟、讓投資人安心的常見做法之一。專家說,只要稍安勿躁,一切很快就會好轉,經濟和你的股票、債券、不動產等等都會變好。

請不要相信這種話!環環相扣、正在崩潰的重重泡沫不可能,也不會奇蹟般的重新充氣。

長短期操作有別

在詳細闡述保護資產的三大規則前,我們希望可以先把長期(最可能從二○一三到二○一六年間開始),和短期(二○一三年前)狀況的差別,說明清楚。長期而言,通貨膨脹率最後會升破一○%,之後會來到更高的水準。我們相信在通貨膨脹率突破一○%後不久,投資人心理會出現重大變化,大到足以完全戳破包括美元與國債泡沫在內的所有泡沫。在這種情形出現前,短中期內,大家對通膨的關心度會下降,除了大致上會繼續下跌的美國不動產之外,投資人對大部分的美國資產,仍然保有相當高的好感。

因此,長期和短期不同。事實上,我們看到的短期狀況可能和將來的情勢正好相反,實際上會如何,要看美國政府多努力刺激經濟,及拯救美元而定。我們已經指出,長期而言,在美元和美國國債泡沫最後破滅時,很多意在刺激短期經濟的政府公債標售,只會使情勢嚴重惡化。但是短期內,公債標售卻可能產生很多暫時性的短期效益,讓很多人把這種效益和經濟復甦混為一談(實際上,經濟並沒有復甦)。

聯邦政府標售公債會創造一些最強而有力的短期效益,包括直接刺激股市,二○○九年紐約股市巨幅反彈就是證明,聯準會在所謂量化寬鬆政策的大印鈔票作業中,買進一.七兆美元的國庫公債和二房債券。在圖6-1中,可以清楚看出,量化寬鬆政策和標準普爾五百指數(S&P500)的上漲幾乎直接相關。

二○一○年四月,聯準會不再購買債券,股市立刻陷入困境,不到兩個月後,五月閃電崩盤事件爆發,隨後的夏季裡,股市下跌,各種情勢看起來都對股票不利。但是對聯準會主席柏南克來說,這種事情不是問題,柏南克大叔(山姆大叔拿走你的錢,柏南克大叔為你印鈔票)自有解決之道,宣布新一輪的大印鈔票措施。如果第一輪量化寬鬆政策能夠創造奇蹟,第二輪量化寬鬆政策可能創造更多的奇蹟,實際上果然如此。

我們從圖6-2中可以看出,QE2一宣布,股市立刻回升,幾乎一路上漲到年底,而且繼續上漲到二○一一年初。若以標準普爾五百指數作為基準,照理說二○一○年,股市應該會下跌一五%以上,但是在柏南克大叔的神奇印鈔機協助下,股市最後上漲了一一%。如果柏南克繼續印鈔票,股市很有可能繼續上漲,至少不會大跌。

因此,當你看到我們在後文中提到在股市中自保的長期規則時,請記住,就股票而言,長期和短期不同。當然沒有人清楚知道聯準會下一步會採取什麼行動,也不確定未來幾個月內,聯準會的行動和另外諸多變動中的因素會對市場有什麼影響,因此我們不會告訴你短期內可以依循的規則,只能告訴你,一切都可能發生,如果你目前有投資股市,一定要做好準備,一旦投資人情緒出現變化,請迅速脫離股市。更好的方法是你可以穩紮穩打,在投資人情緒出現變化前退出。

只是你必須了解:如果你決定這樣做,你可能錯過聯準會的良藥(印鈔票)變成毒藥(引發通貨膨脹)、最後刺破股票泡沫前的大部分上檔利潤。這種情勢很難應付,因此如果你已經退出市場,不用擔心,你已經保護好自己的資產,這一點才最重要。

至於不動產,我們的長期規則和不動產的短期規則相同,就是避開為宜!下一節我們探討不動產時,會說明原因。

我們投資債券和其他固定利率債券的長期規則,和短期規則截然不同。長期規則是避開為宜;短期規則是避開為宜或是小心行動。固定利率債券提供的報酬率很低,在通膨上升後一定會引發的利率上升期間,卻要面對非常高的風險。如果你希望擁有短期固定利率資產,要選擇到期日在五年以下的資產,因為這種資產的跌幅會低於較長期的債券,而且你要做好準備,在利率開始上升時迅速退出。即使利率小幅上升,都表示資產價值會大跌。

後文會深入探討這些問題,我們只是希望確保你了解短期和長期情勢不同,操作有別,因為美國經濟正在演變中。