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序 1
．賴英照（財政部政務次長）
台灣股票市場大概是近年來全世界發展最快速的市場之一。1985年台灣證券交易所的股票成交總值是新台幣1952億元；四年後（1989年），成交值已超過25兆4000億元，高居世界第三位。去年（1990）的成交值雖然下降為19億餘元，仍然是世界第三。
這種驚人的成長，卻僅僅限於股票的交易。債券市場的交易並沒有和股市同步成長。台灣證券交易所的債券交易總值，1985年是新台幣10億80萬，1989年是 9 億1000萬，去年增加為61億1000萬。店頭市場的情形略好，1985和1989兩個年度成交值分別為474億及9056億元。這些數字，和股票的交易相比，實在不可同日而語。
這種股票獨大的局面，和世界主要的證券市場相比，顯得相當特殊。以美、日的證券市場為例，債券的交易值都遠遠超過股票。日本1988年債券成交總值約為4300兆日圓，股票別約為333兆日圓；1989年，債券約為27百兆日圓，股票則為280兆日圓，債券的成交值均占證券市場總成交值的九成左右，股票僅約一成。美國的證券市場，情形也相彷彿。
為什麼我們的債券市場如此「迷你」？有人認為政府歷年來公債發行太少，籌碼不足是主要原因；有人歸責於法令層層束縛，以致公司債無法順利發行；也有人相信利率沒有自由化，債券價格穩定，買賣債券無利可圖，當然債券市場乏人問津。這些看法都能言之成理。政府這幾年來，陸續推動一系列的措施，包括修改銀行法取消利率管制，讓利率自由化；修訂公司法，使公司債的發行，更為簡便；加強投資宣導，使國人普遍認識債券這一種投資商品等等。這些措施也漸漸發揮了效果。
去年一年，店頭市場的債券交易總值已接近 1 兆6000億元。今年 1 到 9 月的成交值更達 2 兆4600餘億元。值得注意的是，最近三個月（7～9月），股票成交總值約為 1 兆5600億元，而債券成交總值已達 1 兆2500億元；債券市場的規模已經逼近股票市場了。
展望未來，政府為支應日趨龐大的財政支出，必須發行更多的公債。企業界為籌集所需要的資金，也會發行更多的債券。許多人已認識到，一個足以和股票市場分庭抗禮的債券市場，已經隱隱浮現。然而，債券市場究為何物？債券這種投資工具，是不是每一個人都能清楚瞭解？觀之先進國家的市場，債券的種類琳瑯滿目，操作上更是變化萬端，對於發行人，對於投資人，乃至於市場管理者，都有切身利害的關係，因此也有詳加認識的必要。
中國時報一批年輕優秀的記者朋友，感於債券市場的重要性及未來發展的潛力，對債券市場的各個層面做了許多研究，把研究心得以通俗流暢的文字在中國時報發表，並進一步將其彙編成冊，與讀者共享。我相信這些內容精要的報導，可以幫助國人進一步認識債券市場，同時對於今後台灣債券市場的發展，也必定有所助益。
我期望關心台灣債券市場發展的人，攜手努力，共同迎接債券市場新世紀的來臨。
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