股市大盜(DH0009)
Den of Thieves

類別： 行銷‧趨勢‧理財>投資理財
叢書系列：BIG系列
作者：詹姆斯．史都華
       James B. Stewart
譯者：薛絢
出版社：時報文化
出版日期：2004年08月05日
定價：350 元
售價：276 元(約79折)
開本：25開／平裝／464頁
ISBN：9571306649

【序｜書摘｜新版序：呂宗耀 / 張献祥十二人股票投資研究團隊 真心推薦】

▼  書摘

序幕

馬丁．席格匆匆穿過華盛頓國際機場，鑽進東邊運客門旁的一個電話亭。有好幾年了，電話亭成了他實際上的辦公室，而且多是在飛機場的電話亭。他日裏抱怨工作太忙，常常不能和妻子與三個孩子相聚，其實，他對於這種全國榜上有名的證券大戶的緊湊生活是樂此不疲的。

1986年5月12日和一般日子大同小異。他當天早上從紐約飛來華府，要造訪一家重要的客戶──國防事業主要承包商之一的馬丁．馬列塔公司（Martin Marietta）。兩、三年前他幫馬列塔擋掉了一次被購併的災難，從此就吉星高照，變成了全國數一數二的企業購併策士。

此行十分順利，唯有一件小事，馬列塔的董事長龐納（Thomas Pownall）在為一件內線交易案煩惱。曾在雷根總統時代擔任代理國防部長的保羅．塞爾（paul Thayer），被控因透露機密資訊而涉嫌內線交易，龐納必須出庭為其品德操守作證。這件事令人人震驚，龐納亦然。他常在國防部和塞爾進行交易，兩人已成了朋友。

「簡直難以相信，是不是？」他問席格。

席格只點點頭，就把塞爾的事都拋到腦後去。現年卅八歲的席格，英俊挺帥不輸給電影明星，最近才跳槽到垃圾債券大本營的「德瑞克索，柏能，藍寶特公司」，正摩拳擦掌地要登上股市超級巨星的地位。

此刻席格撥電話到自己的紐約辦公室，時間是下午兩點三刻剛過，他想知道股市的情形。秘書凱西（Kathy）迅速做完簡報，就開始報出當天必須回覆的來電。突然，自動接收道瓊指數（Dow－Jones average：股票漲跌平均指數）的收錄器上發出一串急促的鈴聲，表示有重大消息要宣告了──

．李文涉嫌內線交易

凱西轉到收錄器這邊，看見錄下的消息就倒抽了一口氣。「證交會指控（德瑞克索，柏能，藍寶特）人員涉嫌內線交易。」她高聲唸出。

在凱西等收錄器回復作業之時，席格覺得自己這幾近十全十美的世界就要崩潰了。他這半輩子的努力：350萬美元的傭金、兩百萬元的紅利、利用麥可．米爾肯的低檔債券做成的一本萬利的購併業、現正找上自己的馬列塔與固特異（Goodyear）等最賺錢的公司、康州海邊帶網球場和游泳池的別墅、曼哈坦最高級區的四間臥室的公寓、搭乘直昇機往返曼哈坦的派頭、報章雜誌上的個人專訪報導……，全都沒了。

「天哪，」凱西在那一頭叫起來：「丹尼斯呀，丹尼斯．李文被收押了！」

席格叫她接著唸下文：「證交會指控德瑞克索公司總裁之一的丹尼斯．李文從事內線交易，因其涉嫌藉投資銀行五年的工作期間所獲之非公開資訊買賣證券，」凱西繼續唸：「德瑞克索表示將全力配合證交會之調查行動。」

丹尼斯．李文，就是在他隔壁辦公室的那個證券投資人。席格出了一身冷汗，他腦中的景象是：一把槍指著他的腦袋，扳機扣了，子彈卻射中了丹尼斯．李文。那個太胖、太積極、太搶著出頭卻辦事不利的李文。

在比佛利山區的德瑞克索分公司裏，是太平洋時間中午以前，交易最熱絡的時候。麥可．米爾肯坐在X形巨大交易檯的中央，忠心的業務員、交易員按他所在的中心排列開來。米爾肯掃視電腦顯示幕上的交易數據，一面拿起兩具鈴鈴作響的電話接聽，一邊耳朵聽一個。

這裏是米爾肯創造的垃圾債券王國的首府，新經濟秩序的中心。李文的消息傳進來時，一名業務員喊道：「喂，快看！」米爾肯停止講電話，瞟了電腦顯示幕一眼，又好像什麼事也不曾發生似地接著講。一名業務員聳聳肩說：「一次嚴重車禍罷了。」，「先把速度放慢幾天，然後再恢復高速吧。」然而，總瑞克索的衝勢顯然是煞不住了。

套利場上的傳奇人物伊凡．波斯基步出會議室，後面跟著一批手下職員。突然從辦公室衝出一名交易員，手上揚著接收到的資訊單：「看到丹尼斯．李文的消息了嗎？」

波斯基停住問：「什麼丹尼斯？」

他接過交易員手上的紙條迅速看過又交還，說：「不認得這個人。」就輕快地走了。

幾年後，席格回顧這一天的情形，才知道自己當初想錯了。射中李文的那顆子彈也要了自己的命，而且還要了伊凡．波斯基和麥可．米爾肯的命。

這一顆子彈打碎了全美的公司購併熱和華爾街有史以來最大的賺錢潮，揭發了金融界空前的犯罪陰謀。「貪婪的80年代」雖然還有四年可施，但是從86年 5 月12日起，其貪多必失的下場早已注定。

後來丹尼斯．李文承認從內線交易賺了1260萬美元。伊凡．波斯基雖同意繳出一億美元的罰金，也沒有人會相信這個數目能和他這些年來賺進荷包的暴利成正比。至於罪行更繁複離奇、野心比內線交易還更大的麥可．米爾肯，他在1986年裏，光是薪水和獎金就高達五億五千萬美元。後來他認下六件罪狀，同意賠出六億美元，這比證券交易委員會（簡稱證交會）一整年的預算還龐大。

．購併歪風，老字號凋零

如果只注意個人非法獲利的錢數，恐怕就要掛一漏萬了。因為在這一股犯罪洶潮之中，整家整家的大企業幾乎在一眨眼之際就轉了手，而且大多是被迫的。多少家喻戶曉的老字號都在這些犯罪活動和違反（證交法）的購併作業中消失了，數以千計的職工被害得失業，許多公司為了償付交易的鉅款而舉債，盈餘都得拿來還貸款的利息，甚至──即便挖肉補瘡也逃不掉宣告破產或重組公司的命運。債券持有人和股東的損失更不在話下。

單是貪婪之心還不至於有這麼大的殺傷力。這些乃是貪婪加上市場運作失衡而付出的代價，自由市場經濟的約束力和制衡力是莫奈它何的，對法律制裁所存的顧忌也相形見絀了。

但是，美國的司法體系及其執法功能，以至文明社會賴為基石的正義公理，也是不容忽視的。自以為有錢有勢到可以走在法律之上的人，在80年代中期的華爾街上比比皆是。在美國大有想拿錢收買公理正義的人，米爾肯之輩正是這種人。他們僱請了開價最高、最精明幹練的律師和公關顧問，把法庭上的公開辯論變成了逼問政府律師和公訴檢察官的荒謬場面。

幸虧有一批領低薪卻超時工作的政府律師與之英勇奮戰，不法之徒才敗下陣來。他們的一番努力尚不能算是百分之百的成功，因為十年以來的執法不力而造成華爾街今日歪風瀰漫，早已不是他們的努力所能彌補的，漏網之徒仍然大有人在。但是經過他們鍥而不捨地追查，終於能將主犯繩之於法，並促使《證交法》的改革，卒莫下美國司法制度上不可磨滅的功勞。

以下的故事便是──不法之徒從把持華爾街起、繼而爬上財勢盛名的頂峰，終至難逃法網的經過。全書依據的是筆者長達四年的追蹤報導、採訪與資料蒐集而寫成。在當今推崇自由市場式資本主義的時代，本書呈現的是──美國金融市場如何自內部腐化，進而被罪犯利用的史實。

從最根本上看，美國式資本主義之所以盛行，乃是因為不論貧富，人人都知道：市場競爭可以激發進取心、改革現狀、鼓舞工作士氣以及累積智慧。《證交法》的施行就是為了保障公平競爭、維護市場的整體性並鼓勵資本形成；觸犯《證交法》並不是一樁無受害者的罪行，內線交易者一旦憑藉行賄取得的商業機密而獲得暴利，股價一旦受人操縱而造成股量暗中累積──我們社會大眾對於市場應有的公平性就喪失了信心，我們全都成了受害人。