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書摘 2
股票投資大有學問
我那時雖然才剛滿二十一歲，除了當兵、打工，根本沒有任何正式的工作經驗和專業背景，但或許是我的工科背景，讓我有比一般人更敏銳的數字觀念，閃過腦海的每一檔股票價位、漲跌幅、Ｋ線圖，樣樣都難不倒我，然而親自下海買股票卻完全不是這麼回事。第一次買股票時，我買了大同、聲寶這些股票，買進後股價卻不動如山，和我預期的不一樣，我不禁納悶地問自己，「怎麼自己買的股票都不動？別人的倒是猛漲？」我後來才知道，股票投資可是大有學問，不只要研究基本面，技術面、籌碼面也都要能了解才行，所以我便下定決心要埋頭苦讀作功課，從產業的上下游、同類股的比較、國際股市的連動，到市場脈動的掌握，練就了一些功夫後，買股票才慢慢開始有了對的感覺，很快就能得心應手。
初生之犢不畏虎
金融股是民國七十年代最熱門的族群，當時的國泰人壽、中華開發、三商銀，檔檔都是三位數的驚人股價，國壽曾創下一千九百七十五元的駭人天價，開發金也有一千零七十五元，讓很多投資人都只能遠觀而不能褻玩焉。民國七十七年前財政部長郭婉容宣布要課徵證所稅，我看著台股連續無量下跌二十一天，一直到五千六百點才止跌。現在回憶起來，也許是初生之犢不畏虎吧，我那時並沒有特別害怕或悲觀的感覺，反而認為是絕佳的進場時點，就好像百貨公司跳樓大拍賣的時候，正好可以大肆採購一番。可是巧婦難為無米之炊，儘管想投資卻沒有本錢，於是我鼓起勇氣，開口向老爸借錢要買股票，老人家聽完之後，當面斥責：「不行，買什麼股票？什麼不學去學人搏ㄍㄧˋㄠ？少年家，還是去做幾掛正當ㄟ代誌。」
初嚐投資的甜美滋味
被老爸斷了買股票的念頭後，只能自力救濟了。可是當大頭兵的時候，不可能抽出時間天天看盤，一直到民國七十八年初正式退伍，為了專心賺錢，我下定決心要做個全職的投資人，除了每天三個小時看著股海翻騰，在號子裡殺進殺出之外，十二點收盤後，我還會去旁聽投資講座，後來聽到幾個分析師介紹光寶時，說這家公司生產計算機，前景一片光明，業績好到不行……當時不太了解是真的還是假的，可是我看光寶股價不貴，每股也才二十幾塊錢而已，於是就毅然決然把所有的錢都投進去，買了十張光寶股票。
買了光寶以後，當時因為要回彰化老家幫忙處理一些事情，前前後後有一個多月的時間沒去觀察它的股價走勢，等我想起來的時候，「哇！我的光寶已經漲到快四十塊錢了，不到兩個月就賺了一倍耶！心中只有一個爽字了得。」當時一個剛退伍的年輕小夥子，每個月薪水也不過兩萬多元，可是我只是買了一檔股票，兩個多月就賺了人家一年的薪水，我心想，要是我的本金再厚實一點，再多買一點股票，那麼投資報酬不是很嚇人？這是我第一次投資股票大賺的經驗，也是我第一次嚐到投資股票的甜美滋味。
殺進殺出，抓龜走鱉
無緣無故賺了二十萬元，雖然讓我暗自竊喜，不過太早成功對我來說並不是件好事，滿腦子只想要仿照光寶模式，希望黑板上每一檔股票都能大漲個好幾倍，常常沒作基本面研究就殺進殺出。結果大盤在七十八年初一路從四千多點漲到八千多點，可是我的錢最後還是維持在四十萬元，儘管指數漲了一倍，我的財富卻連一丁點也沒增加，我發現這種追漲殺跌的投資方式，是無法累積財富的，於是我深刻反省，決定要徹底改正這種錯誤的投資策略。
我反省的第一個地方，就是進出過於頻繁，錯失波段行情。買這個也好，買那個也好的菜籃族心理，往往讓火力不夠集中，不僅常常三心二意，殺進殺出的結果，無形中還因此墊高交易成本，真的買到好股票的時候，往往也沒耐心抱住賺足波段，是標準的「抓龜走鱉」。有一次，一個朋友說要請客作東，因為我推薦給他的股票大漲，讓他賺了大錢，他也同時向我道賀，而我卻只有苦笑的份。因為頻繁換股的結果，讓我抱不住好股票，結果人家賺大錢，我只能在旁捶心肝，而且賺的都是小錢，拿來繳交易稅都還不太夠。
挑龍頭指標股就對了
除了換股過於頻繁之外，另一個大毛病，就是沒選龍頭指標股，反而選了次等的補漲股。我當時有個錯誤的心態，認為龍頭股起漲了，在不追高的原則下，應該去挑其他同類型的股票，才有補漲的機會。可是這個觀念是徹頭徹尾的錯了，因為同類型的補漲股雖然會跟著龍頭股動，但是龍頭股不漲的時候，補漲股往往也漲不到哪裡去，只要行情一回檔，「漲時重勢跌時重質」，補漲股一定會領先回跌，這種漲沒份、跌卻有份的股票，不是真正能讓你賺大錢的股票。所以我後來明白，「買股票一定要買最強的龍頭股，絕對不要買落後補漲股」。以金融股為例，現在就要買國泰金、台新金、新光金，不要去挑東企那些補漲股，面板股當然是友達、奇美電，ＤＲＡＭ股就以力晶為上上選。
於是我要求自己縮小投資標的，留倉的股票最多不超過五檔，不要想買青菜又買蘿蔔，而且一定只挑最強的指標股。一轉換投資心態之後，果然真的開始賺錢了，後來指數一路由八千點攻上一萬兩千點（參閱圖1.2），我的財富也從四十萬元成長到一百萬元。
空頭市場順勢作空
財富累積到百萬身價的那個時期，是我操作生涯中很重要的一個分水嶺，因為我觀察到盤面的氣氛不太對勁，以前大飆特飆的股票都漲不動了，盤面上漲的，都是一些沒沒無聞的投機股。而大部分的股票要不是開高走低，就是無緣無故大跌，和以前怎麼買怎麼賺的時候出現極明顯的落差，這時我才真正體認到，空頭市場來了。
多頭市場往上作多容易賺錢，而空頭市場理論上當然要往下作空，才能賺得到錢，可是說得容易，作起來可是相當不簡單，因為作多作習慣了，要和經驗法則違背，的確是一個很大的挑戰。一開始我也是膽顫心驚，很多人還跟我力勸說，「人家都買漲，就你看壞，什麼不好作，偏偏要作空，要是股票因為被你放空而跌了，你的罪過豈不是很大？」這些話聽起來很沈重，但我認為，趨勢的力量是不可違逆的，市場趨勢往下，逆勢作多豈不是螳臂擋車？買股票哪有只管漲不管跌的，而且觀察過去台股的歷史走勢，台股於民國六十六年漲到八百多點，又回跌至四百多點，七十六年也從四千多點回跌到兩千多點，每一次多頭行情之後，一定是伴隨著空頭行情而來，因此只有順勢操作才是正確的操作方式。
空頭市場來臨之後，很多股票跌的速度比漲的速度還嚇人。市場經驗告訴我們，股票下跌的速度往往大於上漲的速度，原因是恐懼造成恐慌性反應，很多股票好不容易漲了二、三個月，不到一個月的時間就全部跌光光了。我第一檔作空的股票是食品股的大成（1210），當時大成股價還有一百多元，一直跌到三十多元才陸續回補（參閱圖1.3）。短短一年的時間，我還陸陸續續順著趨勢作空不少股票，民國七十九年底的時候，我的財富從一百萬元再增加到三百萬元，這些都是拜空頭市場所賜。
貪婪的夢魘
操作一路坦順的我，不知不覺卻開始陷入一個充滿危殆的陷阱。被歸類為輪胎股的泰豐，工廠位在中壢的高速公路交流道與縱貫路上，地段交通十分便利，土地面積又高達五萬七千九百五十三坪。由於泰豐逐年將生產線移往大陸，國內實際所需要的廠房面積不大，加上政府鼓勵土地開發，泰豐的資產想像題材油然而生。
泰豐持有土地成本不到三億五千萬元，當時市場吹噓，若開發為休閒餐飲、電影院、運動俱樂部及購物中心等多功能生活商業廣場來計算，完全開發的潛在獲利就高達一百億元以上。這對股本僅有二十六億元的泰豐而言，每年一股配一股，連續發放好幾年都還有剩，哪裡去找本益比這麼低的股票？而且當時泰豐的籌碼已被主力盯上，想必又是一連串的飆漲。就在這種貪婪的心態下，經驗不足的我便忍不住跳下去買了泰豐，想不到這卻是一場夢魘的開始。
持有泰豐以後，泰豐股價並沒有如我想像的出現大幅飆漲，反而開始無量跌停。心中第一個疑問是：「奈ㄟ安呢？」接下來就是從一連串的疑問轉為恐懼，因為我發現即使想掛跌停砍掉，都還砍不掉。當時是融資買進的，每天開盤前就掛賣單，無奈成交張數都是個位數，只能眼睜睜地看著股票被鎖死賣不出去。這是我第一次在股票市場感到恐懼，每天都是茶不思，飯不想，「到底什麼時候才賣得掉啊！」真的欲哭無淚……
連續跌了將近十根跌停，好不容易才把泰豐賣掉，帳面上的虧損卻已經超過一百萬元。後來泰豐出現反彈，我也毫不客氣地反向放空泰豐，雖然獲利幅度不大，卻也算是報了一箭之仇，直到現在，有時回想起來，身上的每個毛細孔都會不由自緊縮起來，令人毛骨悚然。從此我下定決心再也不碰主力股，面對利空，也逐漸能夠克服心中恐懼，在每一次的利空中都能臨危不亂。
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