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內文摘錄
Chapter1 後巴菲特時代
物換星移，巴菲特風光不再
從歷史的角度來看，第一次工業革命以後，全世界的富人排行榜，從18世紀末的石油大亨約翰．洛克菲勒、鋼鐵大王安德魯．卡內基到19世紀初的汽車大王亨利．福特，都是從事重工業的。
但是到了19世紀後期則是從事電子業、科技業的新貴崛起，包括了微軟的比爾．蓋茲、亞馬遜的傑佛瑞．貝佐斯、臉書的馬克．祖伯克等，而其中以理財致富的則以沃倫．巴菲特為代表。
巴菲特是眾所皆知的股神，也是大家一直跟隨和學習的投資對象，從1965年創立開始，在過去的35年裡，巴菲特創造了年平均回報率20.5％的傲人績效。
但是在2020年5月2日發布的第一季營收和盈餘報告，巴菲特管理的伯克夏．哈薩威（Berkshire Hathaway）公司公布了創紀錄的淨虧損近500億美元，原因是2019年底開始COVID-19新冠病毒的大流行再加上油價的暴跌打擊了該公司的投資價值。
另外的原因是持續了四年多來，巴菲特一直無法找到適合的大公司來投資購買股票，因而使得伯克夏．哈薩威公司擁有約1,373億美元的現金。
標準普爾500指數在2020年第一季度下跌了20%，但是伯克夏．哈薩威公司擁有的幾家大型股跌幅更大，包括美國運通、美國銀行、富國銀行和四家航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和聯合航空）。同時也造成BNSF柏林頓北方聖塔菲鐵路公司的營運下降，和時思糖果（See's Candies）巧克力店的零售業務暫時關閉。副董事長查理．芒格對《華爾街日報》表示，伯克夏．哈薩威公司旗下的一些小型企業可能會完全倒閉。
將巴菲特的投資績效和標準普爾500指數過去20年的表現做比較，可以發現有過半的年份巴菲特的投資績效均超越標準普爾500指數。尤其在2000年科技泡沫和2008年次貸危機引起的金融風暴中，巴菲特的投資回報更較標準普爾500指數高出逾20％，表現突出。但是在2019年巴菲特的投資回報卻是10年來表現最差的，只有11%，較標準普爾500指數的31.5%低了逾20％。
更有甚者，2020年上半年，巴菲特的投資回報為-20%，落後標準普爾500指數約16%，因此巴菲特在5月的股東會上曾提到，不能向股東承諾今年股價能超越標準普爾500指數。而且，由於過度保守，因此錯過了後來的股市反彈所形成的大升浪，更被市場擔心股神的風光是否仍能持續。
時代不同，投資思維也要不同
在過去巴菲特管理的伯克夏．哈薩威公司以投資舊經濟產業為主，包括了可口可樂、寶鹼、嬌生等日用消費品，必治妥和輝瑞藥廠，美國運通、美國銀行、富國銀行、摩根大通銀行、Visa、MasterCard以及四大航空公司、通用汽車、BNSF鐵路公司、UPS和西方石油、Suncor森科能源等。
面對大環境的巨變，伯克夏．哈薩威公司也不得不採取應變。2020年5月4日，巴菲特表示，該集團已出售了其在美國航空業的全部股權，超過40億美元的股票價值。
自2020年3月份以來，由於新冠病毒的肆虐使得對航空旅行的需求下降。巴菲特說：「我不知道美國人是否會因為此次疫情而改變生活習慣，但我認為航空業以及其他行業確實受到了遠遠超出我們控制範圍的事件而造成被迫關閉的傷害。」因此他只有採取壯士斷腕、快速止血的方式。
原本新冠病毒的發生造成股市巨大的衝擊，美國道瓊指數從2020年2月12日創下歷史新高的29,551點掉落，到3月12日一個月內下降了20%以上，跌到21,200點。結果它迫使美聯儲出面救市，讓股市V型反轉，產生戲劇性的變化。
3月16日美聯儲宣布緊急降息，接著各國央行和政府隨之跟進。17日美國財政部又聯手美聯儲重拳出擊，於是市場開始反轉。
美聯儲宣布建立商業票據融資機制，這是2008年金融危機採取的特別措施。美國財政部表示將向紐約聯儲注入特別存款，提供1兆美元的信貸保護，開始購買一系列各年期美債，作為每月購債操作的一部分。
美聯儲的購債措施確保企業的債務在短期內沒有被迫償還的壓力，使企業能夠得到喘息的機會，不會導致連環的金融災難。
另外，川普政府也推出了一個8,500億美元的經濟刺激計劃，在一個月內向美國民眾發放共計5,000億美元的現金支票。
美聯儲救市，猶如一劑強心針，鼓舞了投資者的信心，但也造成資金氾濫。資金開始湧入股市，再加上民眾收到現金支票，有了錢的民眾紛紛開戶投入股市，希望能夠錢滾錢，因而造成散戶大量增加，其中最著名且專門吸引年輕投資人的「羅賓漢」（Robinhood）投資網站在2020年增加到了1,300萬人。
在股市大戶和螞蟻雄兵一起投入股市的推波助瀾下，美國股市道瓊指數在2020年11月24日又重返歷史高點。
新冠病毒的發生固然是巨大的黑天鵝事件，但也突顯了面對變化越來越快的世界，以巴菲特為代表的傳統投資思維面臨了不得不改變的挑戰。
以往，巴菲特從不投資科技業，因為巴菲特自認為不了解科技業，他認為科技業複雜而且變化太大，因此他喜歡穩健而有長期發展的公司。但是造成巴菲特投資方向的改變，也可說是大時代的趨勢使然。如果不變，就會被潮流所淘汰。
事實上，近幾年來伯克夏．哈薩威公司已開始展開新的投資方向，譬如在2016年買入科技業的蘋果公司股票，在2019年8月買入了StoneCo金融科技公司股票，接著在該年底買入Biogen生技公司股票。並且在2020年2月投資鮮為人知的Snowflake雲數據倉儲公司股票，繼而於3月買入網路零售業的龍頭亞馬遜公司股票。
這些新的投資項目都已超越過去巴菲特的投資思維。
投資大眾必須面對的一個事實是：到2020年8月30日巴菲特已經滿90歲了！因此可以說現在已經進入了後巴菲特的時代。
後巴菲特的時代，也可說是微利時代，利率趨近於零，如果不投資，金錢的價值越來越小。然而股市的變化莫測，大大超越一般人的預期。
由於資金的氾濫，造成股市空前的榮景，與實際的經濟狀況完全脫節，並且加劇造成富者越富、窮者越窮的兩極現象，因而逼使人們必須尋求更有利的投資管道，而散戶在亂世中更需要明燈的指引。
在諸多條件的因緣聚合下，新的股神也因此應運而出，而這位新的股神是一位女性的基金創辦人。
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