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推薦序 1
機會也是危機
．黃肇松（中國時報社長）
中國，一個看似熟悉又有點陌生的地方，歷經 50 年代至 70 年代中期的與世隔絕、80 年代的改革開放，從 90 年代開始，卻成了國際冒險家與投資者眼中的新樂園。
猶記得 30 年前，中國大陸的文化大革命達於高峰，百業不興、民生困頓；台灣則致力基礎建設、拓展外貿，獲得傲人的成果。但是此一時、彼一時，十年前開始，台灣在完成民主改革後，卻也陷入一連串政治紛爭，但此時大陸當局卻是急起直追，經濟上不但展現「超英趕美」的企圖心，大陸市場更像個巨大的「吸金機」，將全球移動資本持續吸納進來。
2000 年的中國表現更是耀眼，面對著國際經濟成長趨緩，中國大陸經濟成長率仍達 8 ％，國民生產總值也首度突破一兆美元。反應在大陸股市上， A 股更創下歷史新高，上海 B 股更以漲幅 1.366 倍，勇冠全球。相較於美國那斯達克指數下跌 4 成、日股下跌 3 成，台股更自萬點急挫後一度跌幅近 6 成，去年中國大陸股市亮麗的表現，確實令人側目。
許多證券人士樂觀的認為，大陸股市過去在資金與投機行情的推動下，亮麗的表現僅只是走一波初升段。在經濟發展持續暢旺，可能邁入新的十年榮景；資金面也相當充裕，外貿順差大量累積、外匯存底全球坐二望一、民間高額儲蓄率、與平均國民所得大幅增加，又配合民間投資管道有限、證券市場引進外資投入與改革開放、加上政府具有絕對掌控力，這些大陸股市的現況，頗為類似當年台股大多頭的醞釀環境。因此大膽推論大陸股市似乎正循著台股在 1993 年到 99 年的發展軌跡，一波長波段的主升段才正要開始。
不過，股市投資往往會出現過度樂觀與過度悲觀的預期。回想過去十年大陸股市，也曾發生多次股民嚴重套牢的「慘劇」。大陸曾經有過三次海外大吸金行動，參與的外資如果不夠精明，掌握時機，下場很多是慘遭套牢。
第一次發生在 90 年年初，當時中國 B 股市場剛剛成立，當年投資 B 股者，如果未能即時獲利了結或設定停損退出，這一套就是 7、8 年，近兩年才出現解套契機。
93 年，中共推動國企股（Ｈ 股）在港掛牌上市，第一波認股的外資，在享受短短幾個月股價飆漲、帳面獲利的榮景之後，股市反手急挫，一路套牢至今。因為當年Ｈ股指數飆漲到兩千多點，目前指數卻僅有四百多點的水位，慘況不言可喻。
第三波發生在 97 年香港回歸前夕，當時紅籌股紅透半邊天，香港居民為了搶購北京控股公司申購權，還爆發排隊人潮大打群架的插曲。結果紅籌股指數在 97 年創下 3,800 點的高峰後，開始反轉，現今只有 1,200 點的水位。
整體來說，大陸股市充滿了機會，但如果投資人操作不當，也存在危機。平均 60 倍的本益比，表示投資報酬率僅有 1.66 ％，遠低於一年期活期存款的報酬。大陸股價的高本益比，顯示其背離基本面，而是由市場供需所決定，一旦供需情況變化，或市場信心轉弱，背離基本面的高股價是難以獲得支撐的，這是所有有意搶進大陸股市的投資人，必須事前冷靜思考的。
以上是一個股市門外漢，但卻是忠實服膺古典經濟學市場理論的新聞工作者的粗淺看法，提供給本書讀者參考。本書是大陸開放 B 股之後第一本搶鮮上市的書，內容完整、即時、且具歷史縱深，不但切合當今最熱門話題，也是一本可以長期使用的工具書，值得一讀。
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