薪水就能致富(2)(DH0129)

類別： 行銷‧趨勢‧理財>投資理財
叢書系列：BIG系列
作者：劉台芬
出版社：時報文化
出版日期：2003年09月24日
定價：230 元
售價：182 元(約79折)
開本：25開／平裝／254頁
ISBN：9571339717

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▼  書摘 3

第八章　指數股票型基金－－ＥＴＦ

台灣第一檔ＥＴＦ

ＥＴＦ在台灣拔得頭籌募集成功的，是寶來投信發行的「寶來台灣卓越五○基金」。該基金經上市申請，由證券交易所同意後，已於二○○三年六月三十日，在股票集中交易市場掛牌交易。當天台灣股價指數為四千八百七十二點一五點，該基金採百分之一計價，所以掛牌價為四八．七（四八七二×一﹪）元台幣。「寶來台灣卓越五十基金﹂對應的指數為﹁台灣五十指數﹂。由證交所與國外金融資產顧問公司合作編製的﹁台灣五十指數﹂，以台積電、聯電、鴻海、台塑、南亞、華碩、開發金、聯發科等上市市值最大的前五十支股票，作為指數成分股，每一支股票所佔比重各不相同。

所以買了一張「寶來台灣卓越五十基金」，就可以賺取台灣五十指數上漲的利潤，換句話說，投資人買進該支ＥＴＦ，投資四萬八千七百元台幣（$48.7x1000股）。在九月初時台股指數已經漲到五千七百八十四點了，投資人的報酬便為一九﹪，而二○○三年八月份寶來台灣卓越五十基金ＥＴＦ漲幅達九‧九﹪，優於摩根台股指數七．六﹪，以及台股大盤的六．二﹪漲幅。

以上看來，ＥＴＦ實在相當不錯，但是ＥＴＦ也有其缺點，以下分析ＥＴＦ的優缺點：

ＥＴＦ可以即時交易：市面上百分之九十五以上基金，皆為開放型。開放型基金買賣以當天淨值計算申購單位，但是當天淨值必須等到收盤後才可結算，投資人必須到第二天，才能精準地知道自己申購或贖回的金額與單位數。申購、贖回當時只能以大概金額計算，但是ＥＴＦ在股市交易，因此在集中市場交易時間內，投資人可以隨時透過證券營業員，以掛牌價格申購或贖回ＥＴＦ。

可以信用交易：以現行法令規定，基金不可以融資融券，必須以現金交易，但是ＥＴＦ卻可以融資擴張信用、借錢買進，以及融券、借券賣出先放空。

可以做避險：一般在台灣合法申購的基金，均只能做多，不能融券也不能放空，也因此可以融資、融券及放空的避險基金，到二○○三年十月為止仍然不能被證期會核備銷售。基金既只能做多，投資人買了基金以後，只能祈禱基金經理人操盤技術卓越，而ＥＴＦ則可以避險。例如，買了﹁寶來卓越台灣五十基金﹂的投資人，擔心這五十支成分股大幅下跌，可利用融券放空「台灣五十指數」。所以如果這五十支成分股大部分下跌，「台灣五十指數」也會下跌，放空的部分此時會賺錢，也可以彌補ＥＴＦ做多的那一部分損失，所以申購ＥＴＦ同時，又有避險管道。

可以達到投資組合效果：基金本身就因為投資許多支不同股票，而有分散風險的效果。ＥＴＦ實際就是基金型式，其中涵蓋對應指數內所有成分股票，亦有達到分散風險的效果。

投資費用較省：由於ＥＴＦ採用「被動式管理」投資策略，所以在操盤人力與資產管理成本上，管理成本比一般追求主動式管理的基金經濟許多。

證券交易稅較低：ＥＴＦ的買賣、交易及計價方式，都和一般股票相同，可以用來當做股票交易，但是ＥＴＦ還有一個很大優點，就是ＥＴＦ賣出時的證券交易稅比照掛牌的封閉型基金∣∣也就是證交稅只需○．一﹪，比股票交易證交稅○．三﹪便宜三分之二的交易成本。

報酬較低：這點似乎有些矛盾，因為上述「寶來台灣卓越五十基金」八月份績效打敗大盤，看來績效應該很好。但是由於ＥＴＦ被動式管理以貼近大盤為管理策略，當對應指數都在漲，當然基金會漲；如果股票都跌，基金還是會下跌。相對地，追求主動式管理的基金，由於可以隨時換股操作，如果基金經理人功力深厚，績效可能比較好。

無法享受股東權利：ＥＴＦ的交易及持股方式都和股票一樣，買了一檔ＥＴＦ就像抱了一籃子股票。雖然和股票一樣，但是ＥＴＦ仍是基金，而不是股票，所以ＥＴＦ的受益人無法像公司的股東一樣，享有公司配息、配股票，或參加股東會。

ＥＴＦ對一般散戶投資人來說，買賣方式就和在集中交易市場買賣股票一樣，除了可以現場掛單買賣及電話下單，透過網路也可下單申購。ＥＴＦ的概念其實相當類似國外的指數型基金，只是許多國外的指數型基金由基金公司發行，其採取主動式積極管理策略，與ＥＴＦ完全貼近指數的操作，還是有相當程度的差異。

ＥＴＦ適合的投資對象是：沒時間管理、又對股票操作不慎了解、想到投資就很困惑的投資人，可以考慮ＥＴＦ跟著大盤走的投資方式。