華爾街世紀(BE0082)
The Great Game : The Emergence of Wall Street As a World Power, 1653-2000

類別： 行銷‧趨勢‧理財>投資理財
叢書系列：NEXT
作者：約翰‧葛登
       John Steele Gordon
譯者：齊思賢
出版社：時報文化
出版日期：2001年05月21日
定價：280 元
售價：221 元(約79折)
開本：25開／平裝／312頁
ISBN：9571333948

【前言｜書摘 1｜書摘 2｜書摘 3｜書摘 4｜書摘 5｜書摘 6】

▼  前言

本書上下貫穿 350 多年的歷史。經濟主力從拿著耕具的農民，變成坐在電腦前的上班族；從伽利略手工打造幾乎看不清楚土星環的兩吋望遠鏡，到凱克觀測台（Keck Observatory）長達 10 公尺、可以看到 120 億光年之遠的外太空的天文望遠鏡，從新聞散播的速度相當於馬匹奔馳的速度，到目前資訊能以光速傳遞。因此，本書的架構符合大歷史的定義。顧名思義，大歷史就是內含大人物、大議題及強權的歷史著作。

根據政治學的標準定義，強權就是「本身利益受到其他國家尊重及考量的國家」。因此，俄羅斯雖然經濟千瘡百孔，仍然屬於強權國家，因為俄羅斯擁有數千件核子武器。反過來說，強權是否一定是國家？答案未必。中古世紀的羅馬教皇直接掌控的土地及人口都很少，仍然不失為強權。1818 年，法國需要銀行貸款支付戰費，法皇路易十八的首相黎胥留（Duc de Richelieu）半開玩笑地說：「歐洲擁有六大強權：英格蘭、法國、普魯士、奧地利、俄羅斯及霸菱兄弟（Baring Brothers）銀行。」

如今，鈔票的力量遠勝於 19 世紀初，政府控制世界經濟及金錢的力量則瞠乎其後。因此，「華爾街」是貨真價實的強權。從地理位置來看，華爾街不長，前後只有 6 個街口，介於一座墓園與一條河之間，卻能自成一格。華爾街這個名詞向來代表紐約金融市場，到了第二個千禧年結束之際，華爾街更躍升為全球資本主義的心臟，其他主權國家、金融市場及一般投資人都得以「華爾街」馬首是瞻，否則後果必須自負。

這條不起眼的小街如何成為權傾一時的金融重鎮？除了 18 世紀末的短短幾年之外，紐約市從來就不曾是首都，甚至不是一州首府，為什麼能夠成為眾星拱月的全球金融首都？本書的目的就是回答上述問題。

紐約市擁有許多先天優勢，尤其紐約港是北大西洋最佳的港口，發現紐約的荷蘭人把天性愛錢的特質遺傳給紐約人。不過，紐約市成為世界金融之都還有後天條件的配合。威靈頓公爵（Duke of Wellington）說，滑鐵盧之役是最僥倖的一件事，華爾街的誕生也不例外。 1812 年，美國參議院表決美國銀行憲章更新法案時形成僵局，副總統克林頓（George Clinton）投下關鍵的一票，封殺該案。克林頓當年如果採取支持的態度，如今的電視主播在播報財經新聞時的開場白可能是，「今天的查斯特街（Chestnut Street）」。克林頓的姪子克林頓州長（Governor De Witt Clinton）當年如果未在立法機構推動艾利運河法案過關，紐約市充其量只是美國西岸大都會之一，而不是西半球最大的城市。

美國建國和亞當．史密斯發表《國富論》（The Wealth of Nations）是同一年。這個新生國家沒有長年遺留的特權包袱。據說，革命前的法國，如果從盧昂運送貨物到馬賽，可能得經過五十多個王室授權給貴族及城鎮的稅關。美國在 1787 年舉行憲法會議，卻明文禁止在各地設卡抽稅，也不得限制貨物跨越州界，因此美國自始就是一個共同市場。

此外，亞當．史密斯的巨著也提供政府不該干預經濟的理論基礎。美國的政治人物和資本家一樣自私自利，幸而有《國富論》為奧援，美國的經濟體系及主要資本市場能夠盡量避免政治人物的介入。

不過，華爾街的搶錢大賽能夠成唯一的競賽，靠的不只是運氣。

從數學的角度來說，自由市場就是一場競賽。從撲克牌到世界大戰，任何競賽都有參賽的成員、策略及計分方式。不過，和撲克牌不同的是，自由市場並非零和遊戲。撲克牌裡有輸家才有贏家。自由市場這種競賽的參賽者如果擁有絕對理性，也能掌握完全的資訊就可能都是贏家。當然，沒有人會是絕對理性，完整的資訊也是可望而不可及的境界。換句話說，自由市場絕對會有輸家。

不過，如果拉長時間來看，自由市場仍然是贏多輸少，而且前者是後者的好幾倍，資本市場更是如此。資本是任何經濟體系不可或缺的元素，另外三個要角分別是勞工、資源及技術。沒有勞工及原料如何生產汽車，但是沒有廠房也無法製造汽車，所以廠房就是一種資本；此外，庫存、薪資等成功企業的要素，在在都需要資本。

前段第一句出現「時間」兩字，自由市場經常欠缺時間。自由市場是一些自私自利的人所組成，如果未加規範，很容易自我毀滅。事實上，亞當．史密斯早就看出問題所在。他在《國富論》寫道，「縱使從事娛樂或消遣活動，同行之間也很少碰面，但是一談到如何對付消費大眾或者哄抬價錢，大伙可是有志一同。」換句話說，自由市場需要規則、也需要執法的裁判，否則參賽者會毀滅這套制度。俗話說得好，「社會主義的病灶在於社會主義，資本主義的禍首在於資本家。」

在華爾街關鍵的時刻，規則及裁判都付之闕如。華爾街早期規模很小，必須在社會壓力下才能維持公平交易。南北戰爭之後，華爾街躍居全球第二大證券市場，成交金額達到幾十億美元。當時舊有、非正式的制度很快瓦解，但新的制度還沒有建立。主政者根本沒有想到由聯邦政府出面管理金融市場，紐約州及市政府則是貪污猖獗，大部分公職人員都待價而沽，任人認養。

曾經有一段時間，只追求短期暴利的投機客在市場上呼風喚雨、為所欲為。後來，注重長期穩定的經紀商崛起，訂出一些限制投機客權力的規則，華爾街才能成為穩健的資本市場。
從結果來看，華爾街最能證明亞當．史密斯「看不見的手」的理論。華爾街的經紀商希望建立一個穩健、公平的證券市場，也是追求私利。華爾街這套可靠的制度，正好提供美國經濟工業化所需的資金。經濟工業化之後，反過來又帶動華爾街的繁榮，更重要的是，也帶動美國整體的繁榮，20 世紀也因此成為美國人的世紀。

在這個美國人的世紀中，經紀商和投資人（和投機客不同）的利益也發生衝突，華爾街需要進一步改革。經紀商和 75 年前的投機客一樣，抗拒改革。後來公權力介入，在政府施壓下，才逐步推動興革。幾乎同時，華爾街為了追求私利，把證券投資介紹給中產階級，再度改造了美國經濟及社會大眾，讓他們更加富裕。

電腦問世後，像當年的蒸汽機一樣掀起一場經濟革命，才讓主流商業社會開始接納華爾街。後來幾乎各地的社會主義兵敗如山倒，華爾街自由市場的理念更傳揚到全世界。

本書談的是一個新強權的興起。華爾街和兩千五百年前的羅馬一樣，起初微不足道，而且其他強權根本視若無睹。後來環境、政治、技術等因素改變，再加上機運使然，華爾街逐漸壯大、合併其他同類、千辛萬苦地化解內在衝突，最後終於站上世界舞台，讓其他世界權力中心不敢小覷，否則只會自招危機。

華爾街和羅馬一樣，都是值得傳頌的故事。華爾街上的參賽者和羅馬人一樣，他們都一樣偉大但也渺小；高尚但也低俗；聰明但也毫無智慧；自私但也大方，總之，他們全都是凡夫俗子。