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書摘 2
第二章 公開上市的永續經營
股市投資人多有一種想法：賺錢的公司是不會讓股票公開上市的，因為如此大股東才能獨享獲利；當公司想上市時，通常是獲利要衰退的時候，因為反正不賺錢了，不如把股票散給一般投資人，大股東可以趁機再賺一次。但是，南僑卻顛覆了這個想法。南僑在業績出現爆發性成長的階段，選擇掛牌上市，自大眾募資，且把成果回饋大眾。
一九七二年，當時擔任南僑總經理的陳飛龍，接受財務長翁維銳的提議，計劃將股票上巿，讓南僑變成大眾投資公司。南僑董事會採納了陳飛龍的意見，並於一九七四年掛牌上市，代號一七○二，這樣的號碼只有在各產業龍頭中才能見到，如台泥與亞泥的一一○一與一一○二；台塑與南亞的一三○一與一三○三；三商銀、開發與國壽的二八○一到二八○五。在早年上市掛牌難如登天的情況下，能夠掛牌就是一種榮耀，掛牌的時間越早，越是產業龍頭的象徵。
為什麼南僑想公開上市？南僑認為，以南僑的信譽借錢絕不成問題，但在擴張增加資本支出的過程中，光是以舉債支應終非長久之計，不如向資本市場集資，沒有利息負擔，成本最低，更可以將經營成果分享給社會。
同時，基於永續經營、誠信立業的觀點，上市掛牌讓財報攤在陽光下，接受投資人、債權人等各方的檢驗，這也是成為國際知名企業必走的路，既然是對的事就該儘早去做。這種永續、誠信的立業信念，也促使南僑在財務上、產品認證上，都全力做得最多，做得最好。
穩健誠信的財務政策 一九九七年下半年，台灣爆發本土性金融風暴，數十家平日喜好翻騰股市的上市公司，紛紛爆發財務危機，結果導致公司經營權易主、企業重整，甚至下市。對於企業來說，資金就像血液，暢通與否關係著企業體質的良窳。走過五十年，經過多次大環境景氣浮沉的南僑，究竟是如何維持資金運用的順暢，立企業於不敗之地？
南僑財務向來透明，操作穩健，因此即使在全球景氣陷入谷底的二○○一年，南僑仍投下四．三八億元，大舉擴張海外基地設備，包括泰南僑投資新台幣二．二億元，增設一條自動化米生產線；在上海寶萊納則投入一．八億元，以擴大營業規模；天津頂好油脂公司，也斥資三千八百萬元擴充第二條人造奶油生產線。如此大筆資金得以順利運作與流轉，必須歸功於南僑有相當穩健而誠信的財務政策。
對於南僑一貫的財務政策，財務長白東標歸納出幾個特點：誠信原則、健全而穩定的財務結構、確保資金的來源並活化資金的運用，以及視主要往來銀行為事業夥伴等。
南僑從來就只有一套帳目，而且請信譽卓著的國際大型會計師事務所安侯建業進行查帳。經常聽聞很多企業都有兩套帳，給老闆看的是一套內帳，給銀行、稅務機關與投資人看的財務報表則是另一套的外帳，這種情形從未發生在南僑。
因為南僑知道，大企業組織龐大，擁有健全而完整的會計制度與表單，可以做為內部控制的基礎，避免錯誤或員工舞弊所帶來的潛藏重大損失危機，相較於繳稅金額，實在是划算多了。同時，堅持誠信原則，不但能讓南僑贏得銀行的尊重與信任，奠下彼此長期合作的基礎，對股東與投資人來說，也是負責任的表現。
在財務運作上，南僑一直維持穩定而健全的財務結構。本身的自有資金與負債的比例長期維持在五○：五○，不會任意擴張信用，讓公司處於高槓桿的財務結構。自有資金（股東權益）加上長期負債大於固定資產，讓資本支出使用長期資金，不會以短支長；此外，流動資產大於流動負債，讓公司擁有穩定的現金流量，不會發生資金周轉不靈的情況。這樣的作法可以確保南僑資金的安定性及投資報酬，使社會與銀行大幅增加對南僑企業的信賴，也有利於南僑的永續經營。
鎖定長期效益為首要目標
企業以營利為目的，追求利潤最大化以及企業永續發展，是企業經營的主要目標。但是這個「利」可計短利，也可計長利，就看企業經營者的眼光夠不夠遠。如果僅是局限於眼前，忙著追求短線效益，忽略長期經營的重要性，那麼，只要環境有所轉變，獲利的機會點不再，企業很可能就面臨崩解與泡沫化的危機。
一九七○年在︽財星︾（Fortune）雜誌排名前五百大的企業，到了八○年代只剩下三分之二，這些大企業平均的壽命不超過四十年。
台灣企業家的機動靈活、辛勤奮鬥舉世聞名，也因此創造了台灣的經濟奇蹟。但是根據經建會統計，台灣企業平均存活年限卻只有十二年，為什麼？因為很多企業都是立足於特定利基市場，也就是在特定領域中獨享利益，賺錢的時候沒有想到遠處，包括產業升級或是多角化經營，等到更巨大的國際競爭者侵入，或是產業環境變動時，就只好關門大吉。
相對的，國外卻有一些百年企業，例如美國寶鹼、荷蘭銀行、福特汽車、英國保誠人壽、日本三菱重工等，這些如今已是跨國企業並得以長壽的主要原因，就在於能夠放眼未來，以追求長期效益為目標，不因一時的短視近利而壞了企業存續的大計。
這種重視長期的精神一直存在於南僑企業體中，成為南僑經營理念的一部分。這一點，我們可以從南僑的財務政策以及經營過程中，領略箇中真諦。
重視資金靈活周轉，選定長期合作銀行
企業經營過程中難免遇到大環境景氣巨幅波動，石油危機、中美斷交，以及全球景氣衰退，都可能會出現需要資金周轉的時候，銀行常為自保而緊抽銀根，造成公司資金急速失血而陣亡。南僑雖是上市公司，擁有較佳的信用評等，但是在往來銀行的選擇上，也有一套哲學。
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