e當沖大師(DH0092)──股市淘金術
The Day Traders : The Untold Story of the Extreme Investors and How They Changed Wall Street Forever

類別： 行銷‧趨勢‧理財>投資理財
叢書系列：BIG系列
作者：葛雷格利．米勒曼
       Gregory J. Millman
譯者：繆淑君
出版社：時報文化
出版日期：2000年08月17日
定價：240 元
售價：190 元(約79折)
開本：25開／平裝／240頁
ISBN：9571331880

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▼  推薦序 1

當沖新視界

投資致富是每個人都希望能達成的目標，但條條大路通羅馬，人們為了想投資致富，方法可說是千奇百怪。時報文化出版，由美國作家米勒曼所著，繆淑君小姐翻譯的《ｅ當沖大師》，深入淺出地介紹了 90 年代後期，美國投資人如何掌握紐約股市的漏洞，並利用網路下單做為工具，每天在股市中短線進出、賺取價差的故事。

挾著資訊革命的「新經濟」優勢，美國股市走了 8 年的大多頭行情，道瓊工業指數由三千點一路上漲到一萬一千多點。此一長多走勢，固然為大多數美國人創造了財富，但是也使得不少市井小民熱衷金錢遊戲，提高了散戶參與美國股市的比例。尤其，紐約道瓊股市是採取人工撮合的交易制度，儘管有其歷史淵源，可是在電子交易、網路下單風潮席捲全球的情況下，既有的人工制度卻仍然根深蒂固。交易所場內造市者吃點、賺價差的現象，更讓當地投資人怨聲載道，這也是造成當沖帽客興起的環境因素之一。

本書也不諱言地指出，當沖帽客是利用舊秩序解體的機會賺錢。也就是說，在人人都能使用電腦，並立即取得股市報價資訊的情況下，這些被稱為終極投資人的當沖帽客，就可以掌握華爾街造市者和經紀商之間的「時間落差」與「資訊落差」，來賺取短線進出的價差。雖然這種價差相當微薄，但事實上，這些當沖帽客利用大筆單量來回操作，還是會產生可觀的利潤。
利用市場資訊的不對稱性，也就是資訊公開的時間落差，的確是有機會賺到一定比例的股票價差，但相對的，投資人每天就要眼睛緊盯著盤面，並隨時耳聽八方，掌握來自各方的馬路消息，心理壓力不言可喻。而且，市場越有效率，就越難賺到錢，乃是投資操作上的不變定律。這也難怪國內許多人把手中的投資組合，逐漸從上市股票移往上櫃股票，甚至轉往未上市股票發展，其考量的一大重點，也是建立在資訊的不對稱性之上。

在當沖帽客眼中，不管是黑貓、白貓，只要能抓老鼠的就是好貓，因此他們根本不在乎買賣標的的性質，也不管該公司是做什麼產品，只要記住股票代號，能夠讓自己操作獲利就行了。儘管當沖帽客的操作有些盲目，然而在股票操作上，向來就有所謂技術面與基本面兩大不同的領域，甚至有人以武俠小說中，華山派劍、氣二宗來形容這種分野，基本面猶如「氣宗」，練的是內家功力；技術面就如同「劍宗」，強調劍法的嫻熟。基本面著重的是總體經濟、景氣循環、公司營運及財務數字等；而技術面則是注重分析工具，利用 KD、RSI、MACD 等指標來預測股價走勢，本書中的當沖帽客，甚至還加上直覺、經驗等因素。

就證券商的立場而言，當沖帽客炒短線的手法，表面上可以帶來經紀手續費的收入，的確是受到不少券商的歡迎；然而，永續經營的證券商，應該要站在客戶的利益著想，必須在客戶有操作勝算的前提下，再鼓勵下單，創造業績。根據統計顯示，中長線操作的投資人，其獲利的機率比那些炒短線者高出許多；此外，本書也多次重複一項弔詭的辯證，即當沖帽客雖能賺到錢，但大多數人還是賠錢的。書中還提到，1998 年德州布拉克交易公司遭到調查時，68 個當沖帳戶中，只有一個是賺錢的，多少也反映了這個殘酷的事實。

反觀我國，投資人應該慶幸的是，政府早在民國 74 年便廢除台灣股市的人工撮合制度，全面實施電腦集中競價交易，不僅減少交易糾紛，降低人為舞弊，而且也大幅提高市場的效率。因此，雖然台灣股市也有為數眾多的當沖帽客，每天過著刀口舔血的日子，但基本上與美國帽客企圖對抗造市者的心態並不相同，其操作經驗不能全盤移植。惟他山之石可以攻錯，有心在股市投資致富，或有意臨摹市場實戰者，本書的確可以提供一個嶄新的視野，作為讀者鑽研投資心法的借鏡。<