e當沖大師(DH0092)──股市淘金術
The Day Traders : The Untold Story of the Extreme Investors and How They Changed Wall Street Forever

類別： 行銷‧趨勢‧理財>投資理財
叢書系列：BIG系列
作者：葛雷格利．米勒曼
       Gregory J. Millman
譯者：繆淑君
出版社：時報文化
出版日期：2000年08月17日
定價：240 元
售價：190 元(約79折)
開本：25開／平裝／240頁
ISBN：9571331880

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▼  導論

本書的主題是靠老方法賺錢：換句話說，就是利用舊秩序解體的機會來賺錢。舊秩序指的是，1930 年代以來主宰全球資本市場的規定、協議及默契。設計這套體系的前人認定，1929 年全球股市崩盤的罪魁禍首是市場投機的獸性，他們希望政府出面主導，建立一套資訊卡特爾，設法馴服這種獸性。如今科技日新月異，打破了這套資訊卡特爾，投機獸性再度蠢蠢欲動。但舊秩序並沒有束手就擒，不過百般掙扎後仍然不敵，在舊秩序向下沈淪之際，有人卻藉機發財。

市場資金進出的當沖帽客（編註：當日買進、賣出股票或其他金融商品的投資人。其買賣時點，與帽形走勢圖雷同，此舉俗稱搶帽子，因稱帽客）又名終極投資人，他們分秒必爭，追逐股票、期貨、衍生性金融商品的走勢，希望打敗華爾街、法蘭克福、倫敦及東京等超大型金融機構內的專業人士；後者之中很多人擁有金融或經濟的高學歷、價值數億美元的電腦軟硬體、並且比別人更能掌握市場資金的流向。反之，許多想利用當沖淘金的人，對金融體系的運作一知半解；他們平日主要的工作是打電動玩具、插花、為人剪頭髮、賽車、推銷保險、照顧病人、法律諮詢、計帳等，如今竟然改行當交易員。如果他們做到無懈可擊，也許就可成為萬中選一的幸運兒。當沖的訓練課程、實用手冊，甚至在網路聊天室上，都會一再提醒有心踏入這個領域的人——有夢最美。這一行大發利市的關鍵，就在於他們相信自己可以打敗華爾街大型號子裡，最厲害的專業交易員。

有時候他們的確不是在吹牛。聖母學院（Notre Dame）教授哈理斯（Jeffrey H. Harris）及舒茲（Paul H. Schultz）研究帽客的績效發現，手腳異常靈活、技巧高超的帽客可以打敗專家。而當沖要賺錢，必須全神貫注且嚴守紀律、心思要敏銳、反應要迅速、最後要有充分的資金。不過，接受當沖交易的公司大多來者不拒，縱使缺乏上述條件，也可以進場當沖。萬一雄心萬丈的帽客資金不足，經紀商也會建議他們運用融資。

縱使另立新法，要求經紀商必須過濾從事當沖的客戶，成效仍有待觀察，因為接受當沖交易的經紀商以收取手續費為業，自然希望越少限制越好。動能證券代理公司（Attorneys for Momentum Securities）是少數幾家大型當沖交易經紀商之一，根據公司在法院提出的報告指出，許多客戶每天進出 1 次到 300 次，以每筆交易收取 15 美元的手續費計算，這些客戶每天最高可為公司帶來 4,500 美元的營收。其他當沖交易經紀商的情形也大致如此。

交易如此頻繁，投資人根本無法分析及深思，不過，當沖交易原本就和分析及深思無關。訓練課程會教導這些雄心萬丈的帽客，如何根據本能來動作，因為思考會阻礙成功：市場變動的時候，思考只會讓人錯失良機。他們也教育新上路的帽客，每天只憑本能就在市場上殺進、殺出一百次，應該會賠錢，但是賠錢是學習曲線的一部分。

有位治療過許多帽客的心理學家表示，玩這種金錢遊戲會上癮。新手大概經過 3 到 6 個月的虧損就能出師、開始賺錢。不過，到那時候許多人也深陷其中、難以自拔。只要他們還有資金就會不斷進出，一旦床頭金盡，自己也陷入絕望的深淵，結果往往鬧出人命。

1999 年 8 月，亞特蘭大一位帽客巴頓以書面宣稱，將殺光「害他傾家蕩產的貪心鬼」，然後到兩家當沖交易經紀商亂槍掃射，最後自殺身亡。據說，他在這兩家號子賠了 10 萬美元。筆者在撰寫本書的一年間，了解到還有其他多起帽客自殺的案例。

即時的市場資訊越來越普遍，交易技巧也越來越厲害，因此根本不可能禁絕當沖交易。事實上，還有正當的經濟因素，不該禁止當沖交易：當沖交易可以讓市場更有效率，讓新的線上交易所應運而生，徹底改造華爾街。而市場更具效率後，當沖交易更難賺錢，因為這是一種激烈的金融運動，投身其中的人都得承擔風險，只有少數贏家才能獲得無盡的報酬。

大部分當沖帽客都是年輕男性。每個小男孩變成大男人的過程中，都得試煉自己的力氣、速度及勇氣。但是在一個沒有猛獸、連戰爭都可以遙控的世界裡，小男孩如何證明自己成為男人了呢？於是有些人希望利用這場終極投資人的遊戲，證明自己的男性雄風。有心接受市場磨練的人，得面對驚心動魄的挑戰，結果可能不僅是財務上攸關生死的抉擇，甚至危害自己的生命。這是一場終極的遊戲，只有少數贏家的報酬幾乎可以是予取予求。

本書分為 6 篇。第一篇，「淘金熱」，介紹當沖界的前輩及先知，並大曝當沖訓練課程的內幕，帶讀者進入交易大廳，實地看新手如何抓住市場脈動、看出趨勢轉折、靠搶進搶出賺錢。在這場賭注不小的遊戲中，華爾街的專家和一群雜牌軍捉對廝殺，有時候必須虛張聲勢、有時候必須迂迴前進，從交易員的個人帳戶就可以了解，交易員成功的祕訣，以及這一行知易行難的現實。

第二篇，「李佛摩顯靈」，從歷史背景看當前的淘金熱，回顧第一位當沖大師李佛摩（Jesse Livermore）的事蹟。他是「鍍金時代」（Gilded Age）野雞交易所的怪才，他的言行成為許多交易員奉行不渝的座右銘。珍珠港事件爆發前一年，李佛摩去世，但是在科技及醜聞的雙重衝擊下，傳統野雞交易所搖身一變，進入電腦的虛擬世界，李佛摩似乎又借屍還魂了。本篇不但介紹顛覆市場的電子通訊網路，也說明創造這種網路的代表人物及科技；更列舉市場上一些作奸犯科及狗屁倒灶的行徑，因此，有關當局才再度對一般大眾開放市場。

第一篇告訴讀者當沖活動的現況，第二篇說明當沖活動的演變。第三篇，「全球交易區」介紹當沖活動的未來趨勢。歐洲人剛開始投入這場遊戲，據可靠消息來源指出，席捲美國的當沖浪潮，如今才登陸德國、義大利、法國及英國。網際網路的科技消弭了國與國的疆界。全國證券經紀商協會（NASD，那斯達克綜合指數的代表組織）在 1999 年 6 月和日本創投業者軟體銀行（Softbank）籌組合資企業，創辦日本那斯達克（NASDAQ-Japan）這個新交易所，可以在日本市場的交易時間內買賣美國那斯達克市場的股票。如此一來，全球各地投資人都可進入歐洲、美國及亞洲市場。本篇說明整個演變過程，以及對交易員、主管當局及主要法人的意義。部分法人甚至利用冷戰期間的科技，因應來自當沖帽客的威脅。

第四篇，「土匪集中營」，介紹目前美國最密集的當沖訓練課程，為期一個月的課程，讓初學者完全浸淫在「終極投資」的市場及技術中，本篇特別會說明每天的學習進度。

第五篇，「大壞蛋及醜八怪」，鎖定法院及主管當局，在此可以看到許多最有趣及最賺錢的市場行為。讀者可以看到，有位「不成功」的交易員控告提供資金的金主，最後獲償 350 萬美元。更不營養的是，德州法院審理過許多訴訟及反控的案件，揭發部分當沖經紀商不為外界所知的祕辛，其中包括洗錢、商業間諜、勒索及各種騙行。

最後一篇，「線上當沖手冊」，提供雄心萬丈的當沖帽客簡單實用的情報。包括開始交易前的考慮事項，訓練課程及其他相關文獻的摘要。萬一覺得自己被當沖經紀商欺騙，本篇也提供追索自身權益的建議，並附上和當沖交易相關的網址。另外，書末還附有完整的當沖術語，對不熟悉市場交易名詞的讀者尤其管用。