新金融時代(BE0110)
The New Financial Order: Risk in the 21st Century

類別： 人文‧思潮‧趨勢>NEXT
叢書系列：NEXT
作者：羅勃．席勒
       Robert J. Shiller
譯者：羅耀宗
出版社：時報文化
出版日期：2003年05月26日
定價：300 元
售價：237 元(約79折)
開本：25開／平裝／336頁
ISBN：9571338923

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▼  書摘 4

第四章　經濟風險千百種

我們不可能個別地去處理形形色色的所有風險，因為風險的數量多不勝數，難以一一認識理解。我們可以購買保險，以防房屋慘遭祝融之災、筆記型電腦遭竊、罹患絕症的情形，但是如果我們以為這種各個擊破的風險處理方法效果很好，那就錯了。生命中到處都有經濟風險，因此我們應該根據某種範圍廣泛的經濟福祉量數，例如所得，來投保風險。所得是本書將討論的多種基本風險管理觀念中的一個主題。我也將在本章中說明這個風險管理的重要原則。

科技進步所構成的風險（已於第三章談過）有許多種不同的形式，而這也不是我們生活中唯一的經濟風險。若把所有的風險分開來單獨考慮的話，個個都無足輕重，發生的機率也都很低，或者很難量化，但是若把這些風險的長期影響加總起來的話，風險的嚴重程度則叫人咋舌。

假設有四十個小偷，每個從你的口袋中把錢扒走的機率是一○％，而且每個人都只能拿走一○％的錢。這麼一來，每個小偷對你的錢所構成的期望損失只有一％（一○％乘以一○％），這樣的風險似乎微不足道。你可以很容易就把這一％看成是零，所以不去提防小偷，漠視自己可能遭扒的風險。但是如果這麼做的話，倒楣的人永遠是自己。要是真的有四十個小偷，那麼一個人的總期望損失就占所得的四○％，而且這筆損失的不確定性相當大。要是這方面的風險還不是彼此獨立，也就是說如果這些小偷聯合起來攻擊已無招架之力的受害人，那我們面臨的危險就更大了。

就我們的經濟安全來說，這樣的小偷數不清。他們是什麼？年齡、受教育的年數、工作年資、父母的教育程度、職業和所得等主要的人口統計及社會經濟變數，都沒辦法完整預測個人將來的所得差異。其他許多因素必定也同時在發揮作用，使得有些人變得富有，而有些人陷入困苦之境。

在那麼多風險虎視眈眈之際，我們自然而然會傾向忽視大部分的風險，並且對未來懷抱著過度的信心。一份涵蓋範圍甚廣的心理學文獻證實，過度自信的確是人之天性。其部分原因在於，人沒辦法判斷風險的複雜性，以及缺乏能力去思考，究竟我們對眼前狀況的了解或研判是否正確無誤。

我們必須擺脫這種過度的自信，並且把我們傾向於將風險看成一個個小格子的想法丟棄。這也就是說我們應該發揮想像力，徹底探討我們到底面對多少種不同的風險。

整個國家的風險
用來解釋個人經濟成敗的一些因素，也會影響到整個國家，而這些因素很難把它們一一地分離開來。在歷史上，當一國的生活水準下降時，專家們總會爭辯其原因，但是多年下來卻經常沒有定論。即使在事件發生很久之後，他們都無法就原因的多樣性和複雜性取得一致的共識。比方說，美國經濟大蕭條的根本原因，以及二十世紀下半，阿根廷經濟表現得奇差無比，並且終於在二○○一至○二年爆發嚴重的經濟危機，又如一九八九年以後，日本經濟出乎意料地摔個大跟頭，一九九○年代俄羅斯經濟情況和中國相比較，其成長率慘不忍睹，這些現象的成因，專家到現在還爭辯不休。

這些極端的例子中，各國經濟表現差勁的一些近因，大家都相當清楚，但若想要精準地說明根本的原因，則不可能，因為有太多的細節，太多無法準確衡量的微小因素，他們共同造成了這些不幸的經濟結果。由於無法清楚認識近代史上的這些風險，我們也不明瞭自己的生計承受的潛在損失。有些人以為，因為有了長達一個世紀的資料，我們應該對潛在的生計風險，認識得相當清楚才對。其實不然，原因之一是我們只看到許多可能的隨機結果的一部分，而且我們已看到的一些結果組合與分布，將來永遠也不會再以相同的方式重演。

每一年、每一個年代、每一個國家之間的國民所得都難免有差異，但是這些差異的經濟理論極少針對根本原因為何，提出口徑一致的見解。經濟理論家喜歡說簡單的故事，因為只有這樣，他們才能提出安全並簡單的政策做為藥方。不過從這些理論家所提出矛盾百出的簡單故事數量之多，可以看出我們面對的風險因素不計其數，而我們對它們認識得不夠清楚。舉例來說，研究實質景氣循環理論的專家說，一國經濟成長的波動，是受科技震撼、新生產技術或新科技的影響，使我們已做的投資落伍過時。我們之前已經談過科技的震撼，但是國民所得還會受到其他許多震撼的影響。

一些經濟學家已經指出，國民所得的波動，主要是源於貨幣政策的改變，或者可供將來使用的理想儲蓄水準發生了變化，或者製成品相對於服務的需求發生變化等結構性變動造成的，或者原因出在能源價格的漲跌，而油價波動又是石油輸出國家組織（OPEC）的政治運作等因素所造成的。還有人將國民所得的變動，歸因於人口成長率的變化，或者借貸過程運作失當，或者卡特爾（企業橫向結盟）力量的起伏不定，或者工會的民意支持度時升時降，或者社會資本、信任感和合作精神，以及人民參與網路的意願發生變化。

還有人強調長期財產權的執法有所變化，影響人們為未來奮鬥的意願，或者國家投資於教育和其他人力資本的決策有變，或者是投資的報酬率升高，可能有利於大量投資若干工業的國家。也有經濟學家強調邊做邊學的動態過程，認為日積月累的效果不可忽視，能讓發展起步早的社會享有優勢，或者民眾對經濟的信心發生變化，可能促成預言自我實現，把心理上的變動化為實際的經濟波動。

而國民所得的波動還有其他一些潛在的原因，經濟學家並沒有特別提出來談，因為它們之前並沒有清楚顯現（尤其是在經濟學家所研究的那段期間內），但是這些原因將來卻有可能浮出檯面。這些原因包括始料未及的社會、環境或國際問題。這些問題，我們現在沒辦法描述，但將來它們可能變成非常重要的因素。

就事論事，由於有太多的可能性，我們沒辦法就一國的整體風險來源，取得任何明顯的共識。所有不同的理論，很可能都帶有幾分道理。但是如果針對無法清楚了解，又難以衡量的各種風險，個別投保的話，只會白費力氣。

個人所承受的風險
除了整個國家所遭受的這些震撼，我們不要忘了，每個人除了分擔國家的風險，還得承受那個國家之內的職業風險，以及那個職業之內的個人事業生涯風險三者綜合的影響。即使這些風險個別來看，無一拉起警報，但整體而言情況卻可能相當地危急。每種風險都很重要，因為它對個人風險的整體型態都有影響，而且這些風險的影響程度遠超過目前可以投保的失能風險。從個人的事業生涯，可以仔細地來討論這個問題。

個人的事業生涯是由一生中一連串的小勝利和失望累積下來的。正面的事業生涯斷層（勝利），可能是有機會升上富有挑戰性的職位，也有可能是一種隨機事件，讓一個人有機會接受訓練，準備接任另一項重要的職務，或者成為眾所矚目的焦點，在別人心目中成為一個權威專家，也就是「在正確的時間點站在正確的位置上」，而負面的事業生涯斷層（失敗），則包括錯失這種機會，或者不幸染病、變成傷殘或犯下有損名聲的錯誤。